"Сургутнефтегаз"- черный ящик с сюрпризом

В последнее время в акциях "Сургутнефтегаза" были очень сильные движения. Инвесторов интересует насколько недавний бурный рост в бумагах имеет под собой фундаментальные основания? Будут ли акции эмитента также интересны в дивидендном плане как раньше? В ходе онлайн-конференции "Нефть просит помощи - чего боится рынок?" на сайте Finam.ru аналитики поделились своим мнением на дивидендные перспективы акций и на причины высокой волатильности в бумагах.

Ксения Лапшина, аналитик ИК QBF: Взлет акций в конце 2019 года был обусловлен не фундаментальными причинами, а именно слухами и предположениями об изменении структуры компании в виде покупки или присоединения. Также говорили о том, что будет распакована "кубышка" "Сургутнефтегаза" и денежные средства будут проинвестированы. Правда, непонятно куда. Говорили и о том, что это иностранные фонды скупают акции в ожидании значимого события. Если в 2018 году за счет роста курса доллара компания заработала миллиарды и выплатила одни из самых высоких дивидендов в истории, то в 2019 году "Сургутнефтегаз" не продемонстрировал особо примечательных результатов. Сильного укрепления доллара не было, поэтому денежные средства на балансе компании не переоценивались в большую сторону. В 2020 году "Сургутнефтегаз" заплатит низкие дивиденды по префам, а по обычке – как обычно 0,6-0,65 руб.

Екатерина Крылова, главный аналитик "Промсвязьбанка": Фундаментальных причин для такой волатильности не наблюдалось, бумагами двигали в основном разнообразные слухи, которые не нашли реального подтверждения. В текущем году по обыкновенным акциям ждем стандартного дивиденда - 0,6 руб. на акцию, по привилегированным - около 2 руб./акцию.

Алексей Калачев, аналитик ГК "ФИНАМ": "Сургутнефтегаз"- черный ящик с сюрпризом. Настолько непрозрачный, что из-за этого даже стоит дешевле своих же ликвидных активов. Любое улучшение в корпоративном управлении (и даже слухи о возможном улучшении, как мы видим) способно поднять стоимость акций в разы. Если "Сургут" не изменит свою дивидендную политику (а это, кстати, тоже повлияло бы на акции), то как обычно распределят на дивиденды 10% от чистой прибыли по РСБУ. Из них из расчета 60-65 копеек на акцию пойдет на обыкновенные, остальное будет распределено на привилегированные. Осталось дождаться отчетности по РСБУ и посчитать.

Александр Пасечник, руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности: По крайней мере, поводов сильно дешеветь у акций "Сургутнефтегаза" точно нет. Без порций слухов акции "отрабатывают" ежедневный курс рубля - учитывая, что пресловутая "мегакубышка" нефтекомпании - преимущественно в валютных депозитах.

Александр Осин, аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс": Внеоборотные и оборотные финансовые вложения (так называемая кубышка) "Сургутнефтегаза" на конец третьего квартала 2019 года составили 2977 млрд руб. Таким образом, компания способна к реализации крупных сделок по приобретению активов (в том числе для хеджирования инфляционных рисков) и к выкупу своих акций. Потенциальная чистая прибыль "Сургутнефтегаза" при инвестировании всей "кубышки" в акции увеличиться приблизительно в полтора раза относительно текущего уровня. Оценка компании, с точки зрения мультипликаторов, вырастет в 1,5 – 3 раза в зависимости от используемых методик оценки.

Сокращение числа акций в обращении или приобретение высоко доходных активов - предполагаемое обстоятельство, которое напрямую работает на рост "обычки", и косвенно – за счет повышения ожидаемой доходности на бумагу - вытягивает поддерживает и "префы".

"Сургутнефтегаз" планирует увеличить добычу с использованием новых технологий и стабильно выплачивает акционерам высокие дивиденды. По итогам 2019 года дивидендная доходность: 18,16%. С учетом стабилизации и курса доллара к концу года в пределах 63–63,5 руб. и восстановления цен на нефть около $65 за баррель можно с положительной вероятностью ожидать получение "Сургутнефтегазом" прибыли по РСБУ в 2019 году в 200 млрд руб. и более. При таком сценарии дивидендная доходность привилегированных акций компании составит от 7% годовых. Этот уровень вполне сравним с аналогичными показателями других крупнейших компаний ТЭК. По "обычке" "Сургутнефтегаз" платит 65 коп., оснований рассчитывать на существенные изменений данных выплат нет.

Источник: Finam.Ru, 09.02.2020