Эксперты оценили риски для бюджета из-за снижения цен на российскую нефть

В январе цена на российскую нефть марки Urals опустилась ниже price cap (потолка цены) - 60 долларов за баррель. Этим уровнем страны G-7 и ЕС пытаются ограничить экспортную стоимость нашей нефти, чтобы уменьшить доходы российского бюджета. Впрочем, большую часть 2024 года она торговалась выше искусственного потолка.

Снижение цены Urals связано как с небольшим проседанием мировых котировок "черного золота", так и выросшими скидками на российскую нефть. В декабре дисконт Urals к эталонному сорту североморской нефти Brent составлял 12 долл. с барреля, сейчас - около 14 долл. Такие данные приводит "Интерфакс" со ссылкой на ценовое агентство Argus.

Бюджет России на 2025 год сверстан из расчета цены российской нефти в 69,7 долл. за баррель с учетом дополнительных нефтегазовых доходов, а только базовые доходы рассчитаны из цены 60 долл. за баррель. При этом с этого года стоимость российской нефти для расчета налогов определяется не только ценой Urals, а комбинацией с котировками другого экспортного сорта - ESPO, отгружаемого через порты дальнего Востока и традиционно дороже Urals. Сейчас цена ESPO выше 60 долл. за баррель и это должно положительно сказаться на первых налоговых выплатах за этот год из отрасли в феврале, которые будут производиться за январь. Весь Urals в корзине для расчета налогов - 78%, вес ESPO - 22%.

По словам аналитика ФГ "Финам" Александра Потавина, рост дисконта на российские сорта нефти стал основным последствием введенных в январе санкций США. Есть надежда, что по мере адаптации к ним российского бизнеса, дисконт может начать снижаться, поскольку схожие санкции против РФ вводились и ранее и они не приводили к критическим последствиям. Однако сейчас под угрозой оказалась значительная часть экспорта российской нефти.

По оценке Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), Россия может потерять около 47 млрд долл. экспортной выручки в 2025 году из-за снижения объемов экспорта нефти, нефтепродуктов, которые повлияют на объемы добычи нефти в стране, а также из-за слабости мировых цен нефти и роста дисконта на российскую нефть Urals, поясняет эксперт.

Также в санкционном сценарии ЦМАКП говорится, что снижение физических объемов экспорта нефти и нефтепродуктов из России в 2025 году может составить приблизительно 30 млн тонн (в 2024 году было экспортировано 240 млн тонн нефти) и соответственно снизится добыча. Налоги в российскую казну поступают с объемов добычи нефти.

Но, как отмечает глава Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов, пока статистика отгрузки российской нефти в портах на досанкционном уровне. В неделю из них выходит порядка 29 танкеров. Это хорошие цифры, и на объемах нашего нефтяного экспорта последние санкции пока не сказались. Правда, западные недоброжелатели ждут, что в иностранных портах эту нашу нефть могут перестать принимать, замечает эксперт. Но едва ли такое произойдет, Китай и Индия продолжат покупать наше сырье, хотя будут использовать санкции для жесточайшего торга, чтобы сбить на российскую нефть и нефтепродукты цены. Поэтому дисконты могут и увеличиться, уточняет он.

По мнению руководителя практики по оказанию услуг компаниям нефтегазового сектора Kept Максима Малкова, рост дисконта на российскую нефть, с наиболее высокой вероятностью, является временной реакцией рынка на усложнение логистики поставок. Около половины судов, перевозящих российскую нефть, находятся под теми или иными санкциями, это усложняет и удорожает логистику, закладывается в ставки фрахта и формирует дисконт. Если посмотреть на ставки фрахта, то они выросли как раз до 10-13 долларов за баррель, что практически эквивалентно спрэду между Urals и Brent.

В перспективе в ближайшее время дисконт на Urals к Brent может увеличиться до 15 долл. за баррель, считает Симонов. Это неприятно, но вспомним конец 2022 года и начало 2023 года, когда только были введен price cap и эмбарго на покупку российской нефти ЕС, G-7 и Австралии. Вот тогда размер дисконта был для нас катастрофический (в моменте до 35 долл. за баррель). А нам к тому же необходимо было перестраивать всю систему нефтяного экспорта. Сейчас отрасль значительно устойчивей к новым санкциям, созданы трейдинговые и страховые компании, работающие с нашей нефтью, а дисконт даже в 15 долл. не является "страшной" проблемой или шоком. К тому же новая налоговая формула, с учетом стоимости ESPO, прибавит к цене нефти, по которой будут рассчитываться выплаты нефтяных компаний в бюджет приблизительно 2 долл. за баррель, поясняет эксперт.

Как только решения для логистических вопросов будут найдены, ставки фрахта и дисконт снова снизятся - этот цикл уже неоднократно наблюдался в прошлом и позапрошлом годах, считает Малков. При этом общее увеличение спроса на нефть в 2025 года оценивается в диапазоне 1,0-1,5 млн баррелей в сутки, что позволяет оптимистично оценивать перспективы российского экспорта нефти, несмотря на локальные трудности, уточняет он.

Схожая точка зрения у Потавина. Повышение дисконта временное, поскольку нефтедобытчики могут найти новые обходные пути для введенных ограничений. Если в 2025 году Россия и Украина наконец сядут за стол переговоров и вступят в силу мирные договоренности, очевидно, что санкционное давление на российский нефтегазовый сектор может быть снижено и дисконт Urals будет снижаться до уровней, сопоставимых осенью 2024 года (8-9 долл. за баррель).

При этом Симонов указывает, что есть риски снижения мировых цен на нефть. Пока Brent стоит в районе 75 долл. за баррель российскому бюджету едва ли чего-то угрожает, но, если цены пойдут к 70, а тем более ниже, проблемы могут быть. Кроме того, эксперт напоминает, что Трамп угрожал России новыми жесточайшими санкциями, по-видимому, по иранскому образцу (полный запрет экспорта нефти), и к такому сценарию нам тоже нужно быть готовыми. Причем выстраивать торговлю нефтью нам, фактически, опять придется заново.

Автор: Сергей Тихонов

Источник: Российская газета, 10.02.2025