«Система»: что дальше?

На этой неделе в так называемом деле «Системы» наметилась определенность

Конечно, о точке говорить рано, пока это выглядит как точка с запятой. Арбитражный суд Москвы за три заседания разобрался в хитросплетениях ситуации и поддержал требование прокуратуры вернуть акции компании «Башнефть» в собственность Российской Федерации. «Система» заявила о том, что рассматривает возможность подачи апелляции, но в целом решение суда вряд ли можно назвать неожиданным. Вряд ли кто-то из представителей делового сообщества сомневается в том, что одним из итогов ситуации будет возврат «Башнефти» в федеральную собственность. Основные вопросы связаны с тем, какие еще последствия будет иметь этот громкий судебный процесс.

Компромиссная национализация

Пока можно констатировать, что сработал вариант, называвшийся многочисленными экспертами в качестве оптимального или компромиссного: государство получило возможность вернуть значимый актив, в приватизации которого обнаружило нарушения, но дивиденды, полученные «Системой» от «Башнефти», назад не затребовало. То, что такой вариант нельзя назвать негативным, видно и по реакции рынка: если предыдущие новости последовательно снижали стоимость акций «Системы» (за полтора месяца, прошедших с решения о домашнем аресте основного акционера компании Владимира Евтушенкова капитализация «Системы» снизилась вдвое), то после вынесения решения суда по «Башнефти» показатели слегка двинулись вниз, но потом поднялись сразу на 12%. По мнению аналитика «Уралсиб Кэпитал» Константина Белова, высказанному в интервью агентству «Интерфакс», текущее развитие ситуации уже заложено в цену акций «Системы», а главный вопрос сейчас: что дальше, т. е. последуют ли новые претензии к компании со стороны государства и будет ли обсуждаться возможность компенсации за «утерю» значимого актива.

Этот вопрос пока остается без ответа. Ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков, например, высказал опасение, что «разбор» многоплановой и многоотраслевой структуры, который начался с «Башнефти», продолжится». Обоснованность таких опасений подтверждают некие анонимные источники агентства «Интерфакс», назвавшие возможным появление новых претензий к АФК «Система» и утверждающие, что «дальнейшие действия государства будут зависеть от позиций оппонентов». Однако такой, «прискорбный», по мнению Юшкова, сценарий будет противоречить здравому смыслу и невыгоден для экономики России - несмотря на ситуацию с «Башнефтью», «Система» продолжает оставаться одним из крупнейших частных работодателей и лидеров социально ответственного бизнеса страны.

Вполне возможно, что тема с возможными новыми претензиями является плодом фантазии журналистов или частной инициативой того самого «источника». Предъявление финансовых претензий к «Системе», скорее всего, существенно осложнит положение компании. «Судебный процесс может оказать существенное негативное влияние на инвестиционную стратегию АФК «Система», ее финансовое состояние и долговые обязательства», - заявила компания после вынесения судом решения по акциям «Башнефти». Из-за ситуации с «Башнефтью» уже были приостановлены или отменены ряд сделок «Системы». Необходимость выплаты значительной суммы (ранее Следственный комитет заявлял о претензиях на сумму 190 млрд. руб.) потребует либо продажи активов, либо займов, что в нынешней экономической и политической ситуации представляется крайне непростой задачей. Некоторые эксперты считают, что и сама потеря «Башнефти» может сказаться на поведении кредиторов «Системы», которые могут потребовать досрочного погашения займов.

Решение, необходимое всем

Однако отсутствие новых претензий и сохранение ситуации в «умеренном» русле выгодно не только «Системе». Очевидно, что ситуация вокруг «Башнефти» - предмет для серьезного беспокойства российских бизнесменов. В такой ситуации государству важно не допустить панических настроений, исключить саму возможность интерпретации судебного процесса против «Системы» как нового поворота во взаимоотношениях с бизнесом или признака «закручивания гаек». Государство, конечно же, это понимает, поэтому пока что ситуация развивается в русле высказанных Владимиром Путиным надежд о том, что решения по делу «Башнефти» должны лежать в арбитражной, а не в уголовной плоскости.

Домашний арест Владимира Евтушенкова продолжает оставаться важным фактором, влияющим на дальнейшую судьбу АФК «Система». Более того, по сообщению ТАСС, следователь после заседания суда, на котором было озвучено решение по «Башнефти», сообщил журналистам, что перестал «отпускать» Евтушенкова на работу, а также о возможном продлении домашнего ареста главе «Системы». Такие заявления не только противоречат «установке», высказанной Президентом России, но и способствуют усилению «атмосферы страха», о недопустимости которой напомнил премьер-министр Медведев в день решения суда.

Еще одной стороной, заинтересованной в урегулировании ситуации с «Башнефтью», являются ее миноритарии. Пока основным акционером «Башнефти» была АФК «Система», нефтяная компания не только активно инвестировала в развитие, но и выплачивала самые высокие дивиденды в отрасли. По мнению аналитика «Уралсиб Кэпитал» Алексея Кокина, в случае возврата компании в федеральную собственность компания скорее будет наращивать инвестпрограмму и финансировать «амбициозные, но сомнительные проекты». То есть о дивидендах миноритариям можно забыть. При этом многие аналитики сходятся во мнении, что «Башнефть» недолго будет оставаться в государственной собственности и компанию в недалеком будущем ждет новый этап приватизации, потенциальные участники которой давно известны всем на рынке.

Резюме

Скорее всего, ясность наступит уже скоро. Очевидно, что отсутствие новых требований к «Системе», а также снятие уголовных претензий с Владимира Евтушенкова даст бизнес-сообществу ясный сигнал, что власти придерживаются обозначенного ранее курса и не намерены усиливать давление на предпринимателей. Что будет в случае альтернативного варианта развития событий, понятно, но представлять его нет никакого желания.

Автор: Михаил Валентинов

Источник: Комсомольская правда, 04.11.2014