Правительство больше не верит в нефть по $ 59: более дешевый рубль привлекательнее

Российская нефть продается за границей почти на треть дешевле, чем ожидало правительство. Снизившиеся поступления в бюджет компенсируют средствами из ФНБ, что укрепляет рубль, и еще больше снижает доходы казны от экспорта. Минфин планирует ужесточить бюджетное правило и понизить прогнозную цену нефти, что сделает рубль более дешевым. Эксперты полагают, что на инфляции это едва ли скажется.

По словам министра финансов Антона Силуанова, нефтегазовые доходы России в этом году составят менее 20% всех поступлений в казну.

«Правительство России рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены», — сказал в интервью «Россия24» министр финансов.

Ведущий аналитик ФНЭБ и эксперт Финансового университета при правительстве России Игорь Юшков отмечает, что в бюджет заложена цена в $ 59 за баррель, а на деле — она ниже. Минэкономразвития сообщает, что стоимость российского сорта Urals находится в районе $ 40.

Поэтому недополученные доходы компенсируются средствами из ФНБ.

«Средства в ФНБ хранятся в основном в валюте, и ты должен продать эту валюту, а полученные рубли отдать в бюджет. Получается, что, во-первых, тратим запасы, а, во-вторых, создаем дополнительное предложение на рынке валюты и таким образом укрепляем рубль», — говорит Игорь Юшков.

По мнению ведущего аналитика ФНЭБ, ослабление рубля повысит доходы бюджета.

«Минфин хочет понизить цену отсечения, мы меньше будем тратить средств ФНБ и, соответственно, не будет дополнительного предложения валюты на рынке. Это не будет лишний раз укреплять рубль. Вот что хочет сделать Минфин. В этом плане он исходит из необходимости сокращения дефицита бюджета», — продолжает эксперт.

Игорь Юшков полагает, что на инфляцию укрепление рубля особого значения не окажет.

«У нас, скорее, инфляция больше зависит от бюджетных расходов, от ставки Центрального банка. То есть из-за больших расходов раскручивалась инфляция. Для того, чтобы ее остановить, Центробанк поднял ставку», — добавил ведущий аналитик ФНЭБ.

В «Финам» отметили, что новость об ужесточении бюджетного правила уже привела к тому, что доллар подорожал к рублю на 1,9%, а курс юаня вырос на 2,1%.

Главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев заметил в «Финам», что при текущей цене отсечения $ 59 за баррель Минфин продал бы в этом году $ 34 млрд в рамках бюджетных операций. При цене отсечения в $ 50 продажи составят $ 23 млрд, при $ 45 — $ 17 млрд.

«Мы сможем обновить наши прогнозы по рублю после объявления Минфином точных цифр (цена отсечения и сроки начала изменений). Пока примерные оценки дают, что курс может быть на несколько рублей слабее к доллару, чем наш базовый прогноз 82 за доллар в среднем в четвертом квартале», — сказал Михаил Васильев.

Аналитик «Финама» Игорь Додонов считает, что ослабление рубля может помешать дальнейшему замедлению инфляции: «Кроме того, снижение продаж валюты из ФНБ означает, что властям придется более активно финансировать дефицит бюджета через долговой рынок».

Источник: EADaily, 26.02.2026