Россия отвоевала себе еще несколько спокойных месяцев

Соглашение ОПЕК+ об ограничении добычи нефти продлено до конца 2018 года. Такое сообщение появилось после саммита картеля, прошедшего 30 ноября в Вене. С учетом президентских выборов будущей весной это означает, что российскую экономику ждет еще несколько спокойных месяцев.

Ожидаемое решение

Решение было вполне ожидаемым, особенно после недавнего визита в Россию нового саудовского короля и прозрачных намеков со стороны Москвы и Эр-Рияда. Вряд ли это приведет к заметному росту нефтяных цен. Напротив, по мнению некоторых экспертов, возможна даже некоторая коррекция в сторону их снижения, впрочем, незначительного.

Но участники соглашения и не ставили перед собой сверхзадач, продлевая свой договор. Главной целью была стабилизация текущей ситуации, и на это вполне можно рассчитывать, полагают эксперты.

«Продление соглашения ОПЕК+ окажет поддержку ценам на нефть в среднесрочной перспективе. Уровень дисциплины в выполнении достигнутых договоренностей до сих пор был достаточно высок, что продолжит оказывать давление на уровень предложения со стороны участников», — сказал «Ридусу» начальник аналитического отдела ИК «РУСС-ИНВЕСТ» Дмитрий Беденков.

По его словам, результаты действия соглашения видны уже сейчас. По оценке ОПЕК, в третьем квартале профицит на рынке нефти сменился дефицитом. С начала текущего года запасы нефти в странах ОЭСР уменьшились на 83 млн. баррелей, хотя их общий объем не сильно отличается от уровней прошлого года и находится чуть ниже 3 млрд. баррелей.

А вот в США запасли падали более стремительно и теперь находятся на уровне января 2016 года. За второй и третий кварталы их снижение составило более 15%. При этом, рост мирового спроса на нефть ОПЕК оценивает в 1,6 млн. баррелей, тогда как предложение выросло на 0,7 млн. баррелей, из которых 0,6 миллионов обеспечили США.

В случае коррекции цены могут опуститься чуть ниже 60 долларов за баррель, но это все равно лучше, чем 40−50 долларов за баррель, которые наблюдались ранее, считает директор Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов. Этот уровень достаточно комфортен для российского бюджета, который вообще рассчитан, исходя из цены нефти в 40 долларов за баррель.

«Конечно, хорошо, если цены будут выше. На мой взгляд, сейчас они как раз находятся в оптимальном коридоре — 60−65 долларов за баррель. Если цена опять будет расти слишком быстро, снова начнется вой на тему: нефть очень дорогая, давайте развивать возобновляемую энергетику любыми путями» — рассуждает эксперт.

Он также отмечает, что в целом дорогая нефть позитивна для российской экономики. Достаточно популярное в экспертной среде мнение о том, что высокие цены на энергоносители — это плохо, поскольку мешает диверсификации, Симонов считает ерундой. Периоды дешевой нефти уже были, напоминает он, например, в 1990-е годы, но никакого экономического чуда в России тогда не случилось.

«Отсутствие ресурсов вовсе не ведет к какому-то прорыву. Если бы это было так, все лишенные ресурсов страны были бы Япониями. Но Япония одна почему-то, а нищих стран без ресурсов много, — напоминает эксперт. — Если нефть будет по 30 долларов за баррель, мы будем жить в нищете, а не в диверсифицированной экономике».

С другой стороны, есть примеры государств, которым и дорогая нефть не помешала диверсифицировать экономику. Видимо, здесь важнее не столько внешние факторы, сколько внутренняя политическая воля.

Пролонгация соглашения — лишь временная передышка, и никак не повод расслабляться. Высока вероятность того, что следующий год может стать последним для этой сделки. И уже сейчас надо думать, что будет в 2019 году.

Главным негативным фактором остается сланцевая вакханалия. В то время как участники соглашения добычу сокращают, Северная Америка ее наращивает. Сообща ОПЕК+ убрал с рынка 1,8 миллионов баррелей, а Северная Америка прибавила около одного миллиона — в основном за счет США, плюс немного Канада.

«Получается, половину эффекта они съели. Конечно, это неприятно. Мы берем на себя дополнительные обязательства, а они на этом зарабатывают. Тем более что высокие цены способствуют дальнейшему росту сланцевого производства», — констатирует Симонов.

«Риск того, что не присоединившиеся к соглашению страны смогут нарастить добычу и компенсировать дисбаланс спроса и предложения, достаточно высок, — соглашается Беденков. — Наибольший прирост могут дать США, Канада, Бразилия. Это не позволяет рассчитывать на столь же высокие темпы роста цен на нефть, какие наблюдались в июле — октябре этого года».

Естественно, возникает вопрос: готовы ли и дальше Россия и Саудовская Аравия спонсировать рост сланцевой добычи в других странах? Тут стоит вспомнить один интересный момент. В октябре 2016 года Россия поставила абсолютный исторический рекорд по уровню добычи нефти, выйдя на максимальный показатель, от которого и стали впоследствии отступать. В результате, несмотря на сокращение производства, в годовом выражении уровень добычи нефти в стране увеличился.

Но в 2018 году такого фокуса уже не получится. При этом нефтяники (за исключением Роснефти) не получили обещанных налоговых льгот, и уже начали роптать.

Схожая ситуация и в Саудовской Аравии. На второе полугодие там намечено IPO национальной нефтяной компании Saudi Aramco, и до тех пор страна заинтересована держать цены на нефть высокими, чтобы больше заработать. Но когда компания будет продана, саудиты вполне могут вернуться к технологии «заработаем на объеме». Тем более, по словам эксперта, у них возможностей нарастить добычу больше, чем у России.

Все это создает определенные риски в перспективе второй половины будущего года, когда на рынке пойдут новости о скором завершении соглашения, и это негативно повлияет на цены.

Рублю приготовиться

«Я прогнозирую на следующие полгода 55−65 долларов за баррель, а со второй половины 2018 года цены будут придавлены ближе к 50 долларам за баррель», — говорит Симонов.

Примерно так же будет вести себя и рубль. Фундаментальная связь национальной валюты с основным экспортным товаром сохраняется, просто сейчас она стала более тонкой и сложной, рассеянной во времени. «Можно ожидать влияния разнонаправленных факторов на мировые котировки нефти, которые будут стабилизировать цены, а, соответственно, и валютный курс рубля», — считает Беденков.