Главная > Актуальные комментарии > ТЭК > Фатальные ошибки "Газпрома"

Фатальные ошибки "Газпрома"

С чем связано стремительное падение капитализации газового монополиста

РФ нужно активнее действовать на мировых рынках продажи сжиженного природного газа, а не делать ставку только на трубопроводы.   Об этом говорили эксперты топливно-энергетического комплекса, подводя итоги недавно завершившейся Российской энергетической недели на круглом столе в ТАСС. Хотя аналитики отрасли сошлись во мнении, что в нашей стране нужно реформировать рынок газа, мнения о том, как нужно действовать доминирующему на нем «Газпрому», разошлись. Одни обвиняли газового гиганта в неповоротливости и непредусмотрительности, другие напоминали о государственном статусе компании, который иногда не позволяет ей развернуться в полную силу.

Российская энергетическая неделя завершилась 7 октября, однако эксперты продолжают дискуссии о состоянии мирового рынка, о роли, которую играют на нем отечественные компании, и об их перспективах. Особенно интересным оказался спор по поводу того, какую роль будет играть в будущем сжиженный природный газ (СПГ) в Европе и смогут ли его поставки из США (их летом рекламировал американский министр энергетики Рик Перри) как-то повлиять на позиции РФ в этой отрасли.

Правила теперь диктуют покупатели

Старший аналитик БКС Сергей Суверов отметил, что американские поставщики СПГ могут преподнести сюрприз участникам рынка. «Когда-то никто не верил, что «Новатэк» сможет конкурировать с «Газпромом», но рынок сжиженного газа развивается, и если в ближайшие два-три года мы не увидим конкуренции (с РФ. – «НГ»), то в перспективе 10 лет – кто знает. Может технологии дойдут до того, что американский СПГ будет конкурировать с российским. Пока цены на СПГ в Азии выше, а доставка в Европу убыточна, но ситуация может измениться».

«Наши тревоги связаны не столько с громкими американскими заявлениями, – подчеркнул директор Института проблем глобализации Михаил Делягин, – сколько с качеством менеджмента «Газпрома». А оно таково, что сидишь и думаешь – а что случится в следующий раз?» По мнению Делягина, ставка «Газпрома» на трубопроводы привела к тому, что компания стала крайне зависима от потребителей, которые теперь могут выкручивать руки поставщику, добиваясь снижения цены. «Мы проходили это с Турцией в конце 90-х. Когда поставки по «Голубому потоку» были фактически блокированы до тех пор, пока «Газпром» не сделал существенных уступок по цене. И мы видим повторение этой истории сейчас, но уже со странами ЕС, когда они, в том числе через суды, добиваются пересмотра контрактов в части снижения стоимости поставок», – отмечает эксперт. – То, что «Газпром» продолжает наращивать поставки трубопроводного газа в Европу, облегчает компании удержание доли рынка. Но это и создает огромные риски, потому что усугубляет нашу зависимость от потребителей, которые уже неоднократно показали свою недобросовестность».

Развитие мирового рынка газа неразрывно связано с наращиванием поставок СПГ, считает Делягин. «За последние 10 лет экспорт СПГ в мире вырос почти в 1,9 раза – на 87%. При этом экспорт трубопроводного газа вырос на 6%. Это говорит о том, что газовый рынок – больше не рынок продавца. Правила диктуются покупателями», – говорит эксперт.

«Газпром» со своей философией трубопроводного газа тормозит развитие газовой промышленности России и ставит под угрозу стратегические позиции нашей страны на мировом газовом рынке», – согласен аналитик инвестиционной группы «Атон» Александр Корнилов. Чтобы не уступить лидерства на этом рынке, необходимо наращивать поставки СПГ, однако «Газпром» эти проекты игнорирует, отметил эксперт. Более того, по его словам, СПГ-проекты газовой монополии (Балтийский СПГ, Владивостокский СПГ и расширение «Сахалина-2») оказались настолько затратны, что не имеют никакого смысла.

«То, что «Газпром» забросил это направление (СПГ. – «НГ»), это была огромная ошибка, и не единственная за последние 20 лет, – уверен генеральный директор компании «ИнфоТЭК-Терминал» Рустам Танкаев. – Как можно было самой большой компании мира потерять 160 млрд капитализации?»

«Мы видим, что «Новатэк» стоит почти столько же, сколько «Газпром», хотя по объему бизнеса он в несколько раз меньше, – заявил Сергей Суверов. – «Новатэк» фокусируется как раз на СПГ, «Газпром» же со своей привязкой  к трубопроводному газу теряет капитализацию.  Динамика роста СПГ в мире больше, и глобальный капитал идет в СПГ. Рынок не верит в эффективность инвестиций «Газпрома». Компания на 1,5 трлн руб. увеличила капвложения и пересматривает свою программу капзатрат ежегодно в сторону увеличения. Постоянное повышение прогнозов по капексу негативно сказывается на капитализации монополии».

Бесперебойность поставок оказалась важнее капитализации

Заместитель гендиректора по газовым проектам Фонда национальной энергетической безопасности Алексей Гривач не согласился с коллегами. «Взаимозависимость – это нормально. СПГ нужно использовать, когда нет возможности построить трубопровод – как в случае с газом, добытым в США, – отметил он. – К тому же Россия пока не видит прибыли от СПГ-проектов, поскольку предоставляет им существенные налоговые льготы: «Государство не получает от СПГ-проектов ничего, ноль», – подчеркнул аналитик. Перед «Газпромом» как государственной компанией не стоит задача по росту капитализации. Основная функция монополии – обеспечение бесперебойности поставок внутри страны, резюмировал Гривач.

Делягин воспринял этот тезис скептически. «Фондовые аналитики решили рассчитать чистую стоимость профильного бизнеса «Газпрома», – отметил эксперт. – Убрав стоимость дочерних компаний и денежные средства на счетах. В итоге получилось, что текущая чистая рыночная капитализация самого «Газпрома» имеет отрицательное значение. Возвращаясь к нашей дискуссии о СПГ и трубопроводном газе – это результат стратегии, когда вы вместо рыночного успеха ориентируетесь на то, чтобы обеспечивать бесперебойные поставки».

Реформ ждут и участники рынка, и аналитики

Одним из ключевых вопросов дискуссии, естественно, стал вопрос либерализации газового рынка. «Я думаю, никто не будет спорить, что в мире нет такой практики, когда государственные компании имеют монополию на экспорт энергоресурсов, – отметил Суверов. – То есть это такая специфическая российская вещь, которая подрывает развитие рынка, потому что независимые производители смогли бы повысить долю российского экспорта в целом на мировых рынках».

По мнению Гривача, либерализация внутреннего рынка приведет лишь к перераспределению экспортного дохода «Газпрома» между несколькими компаниями. «При этом субсидируемые монополией поставки на внутренние рынки и строительство стратегических трубопроводов, таких как «Сахалин–Хабаровск–Владивосток», будут заморожены. Их будет невозможно реализовать», – считает старший аналитик БКС.

Эти функции уже во многом реализовывают независимые производители, отмечает Корнилов. «Сегодня «Газпром» обеспечивает 35% потребителей внутреннего рынка России. А в 1998 году этот показатель составлял 95%», – отмечает он. «Мы видим целый ряд регионов, где вопросами газификации занимаются частные компании», – соглашается директор по исследованиям Vygon Consulting Мария Белова.

«Газпром» получил монополию на экспорт за то, что он должен был осуществлять газификацию в регионах, и как он осуществляет газификацию мы видим: в сельской местности она составляет 58% – это катастрофа, – отметил Делягин. – Есть объективные проблемы, но если целые регионы РФ уже газифицированы не «Газпромом», это означает, что он со своей функцией не справляется, значит, зачем ему предоставлять льготы? Затраты на текущую газификацию составляют 1% от экспортной выручки, это ничтожные расходы, которые возьмут на себя другие компании, способные выйти на внешний рынок».

«Необходимо создать «дорожную карту» по реформированию – заявила Белова. – Определить, что с такого-то года у нас не регулируются внутренние цены на газ, выпускаются на внешний рынок компании, которые смогли заключить контракты. Нужны предсказуемые правила игры для компаний на долгую перспективу».     

Автор: Александр Осипов

Источник: Независимая газета, 09.10.2018


Специальный доклад:

Организация внутреннего рынка газа в России: тактика «малых дел»

Аналитическая серия «ТЭК России»:

Водородная повестка в России в период экономической войны с Западом
Российский экспорт нефти: от ковидного падения спроса к санкционной войне
События на Украине радикально изменили ситуацию на рынке углеводородов. Пандемийное падение спроса кажется уже не такой большой бедой. Теперь мы столкнулись с более серьезным вызовом. Политический Запад резко усилил санкционное давление на Россию. Началось вытеснение России с рынков нефти и газа. Серьезный удар обрушился на российские нефтяные поставки. США, Канада и Великобритания ввели запрет на закупку российской нефти. Но главное поле битвы - ЕС.
Государственное регулирование нефтегазового комплекса в 2021 году и перспективы 2022 года
Ситуация на нефтегазовых рынках в 2021 году радикально изменилась. Цены на нефть пошли вверх, а газовые - так и вовсе поставили исторические рекорды. Казалось бы, такой расклад должен радовать российские нефтегазовые компании, которые сумели получить по итогам 2021 года неплохую выручку и прибыль, и российское государство, опять имеющее профицитный бюджет именно благодаря экспорту нефти и газа. Однако весь год прошел в рассуждениях о туманном будущем углеводородов. Все чаще звучат прогнозы о конце эпохи нефти (а потом и газа) под давлением новой климатической повестки и энергетического перехода.
«Газпром» на гребне ценовой волны. Текущая ситуация на газовом рынке Европы
Динамика газового рынка Европы - один из центральных сюжетов развития мировой энергетики. Уже начиная с лета ситуация стала выходить из-под контроля. Цены на газ в Европе побили исторические рекорды, потащив за собой котировки на уголь и даже нефть. Европейцы стали оценивать ситуацию как полноценный энергетический кризис. «Газпром» как крупнейший поставщик газа на европейские рынки оказался в центре большой дискуссии с извечными русскими вопросами: кто виноват и что делать. Уникальная ситуация на европейском газовом рынке и положение «Газпрома» детально разбираются в этом докладе.
Фискальная политика в нефтяной отрасли: выжимание последних соков или шанс на перезапуск отрасли?
Нефтяной сектор традиционно рассматривается правительством как донор федерального бюджета. Осенью 2020 года была принята целая серия репрессивных решений относительно нефтяных компаний, мотивированных необходимостью сбора дополнительных денег в бюджет. При этом бюджетная кампания осени 2021 года стала радикальным контрастом по сравнению с 2020 годом. Фокус внимания Минфина сместился на металлургическую и горнодобывающую промышленность, в то время как нефтяники получили определенную передышку. Вопрос, что будет дальше.

Все доклады за: 2021, 20, 19, 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 10, 09, 08, 07 гг.

PRO-GAS
Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
О Фонде | Продукты | Услуги | Актуальные комментарии | Книги | Выступления | Клиенты | Цены | Карта cайта | Контакты
Консалтинговые услуги, оценка политических рисков в ТЭК, интересы политических и экономических элит в нефтегазовой отрасли.
Фонд национальной энергетической безопасности © 2007
  Новости ТЭК   Новости российской электроэнергетики