Главная > Актуальные комментарии > ТЭК > Лукойл готовится к продаже?

Лукойл готовится к продаже?

Снижение чистой прибыли в компании Лукойл связывают с обесценением активов в России, Украине, Западной Африке и Казахстане. Впрочем, эти аргументы не убеждают аналитиков инвестиционных домов — показатели оказались хуже ожиданий, замечает Александр Андреев.

ЛУКОЙЛ представил результаты своей работы в 2014 году. Чистая прибыль компании существенно сократилась — с $7,8 млрд в прошлом году до $4,75 млрд. В ЛУКОЙЛе называют убыток неденежным и связанным с обесценением активов в России, Украине, Западной Африке и Казахстане.

Впрочем, эти аргументы не убеждают аналитиков инвестиционных домов — показатели оказались хуже ожиданий. У компании «просели» ключевые показатели и по 4 кв., и в целом за год. С учетом чистой прибыли за три квартала 2014 года в $574 убыток компании в четвертом составил около $1 млрд. 

При этом половина прибыли за 2014 год уйдет в руки акционеров компании, среди которых ключевую роль играют топ-менеджеры компании — Вагит Алекперов и Леонид Федун, — говорится в отчетности ЛУКОЙЛа за прошедший год, который компания опубликовала накануне 3 марта. Это часть бизнес-стратегии компании.

Любопытно, что в последнее время менеджеры «Лукойла» консолидируют контроль над компанией. В конце января Вагит Алекперов заявил, что «топ-менеджмент сегодня обладает возможностью контролировать акции ЛУКОЙЛа». А в феврале президент НК в очередной раз увеличил свою долю акций, выкупив американские депозитарные расписки компании на сумму в $ 45 млн (Алекперову принадлежит 22,54% (напрямую и через подконтрольные компании). Свою долю в акционерном капитале увеличили также вице-президенты ЛУКОЙЛа Леонид Федун и Владимир Некрасов.

Одновременно резко сокращаются инвестиционные программы компании, что сопровождается неадекватным увеличением дивидендов в долларах. Ничего не напоминает? То же самое, фактически, делали хозяева ЮКОСа и ТНК-BP, когда готовились к продаже своих активов.

«Когда ЮКОС готовился к продаже, — отмечал полгода назад директор Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов. Задача была по максимуму вывести денежки себе в карман, чтобы потом продать компанию и получить максимальную прибыль». То же самое происходило и в случае с хозяевами TNK-BP. Накануне продажи компании они выплачивали рекордные для России дивиденды. Неслучайно, после того как Роснефть приобрела их активы, Игорь Сечин объявил о необходимости пересмотреть дивидендную политику, сократив величину дивидендов вдвое по сравнению с текущей суммой в 40% от прибыли.

ЛУКОЙЛ пошел еще дальше, пообещав пустить на выплату дивидендов 60 процентов прибыли. И, надо отметить, курс на планомерный вывод операционных средств из компании, по словам Леонида Федуна, сохранится при любой цене на нефть. «Мы считаем, что компания должна сохранять свою эффективность с точки зрения своей инвестиционной программы и дивидендных выплат даже при уровне (цен на нефть — ред.) в 40 долларов за баррель», — заявил вице-президент ЛУКОЙЛа. А ведь основными получателями дивидендов являются топ-менеджеры компании. Некоторые эксперты называют такую практику «скрытым вознаграждением». «Возможно ли выплачивать такие дивиденды, учитывая тот факт, что чистая прибыль ЛУКОЙЛа в 2014 году сократилась на 40%?- удивляется аналитик Deutsche Bank Павел Кушнир. «Мы ожидали, что этот показатель составит 25, максимум 30%, — говорит эксперт Barclays Мэттью Томас. — По сравнению с 2013 годом сумма, предназначенная на выплату дивидендов, почти удвоилась, хотя, по нашим прогнозам, она должна была увеличиться лишь на 15%. К тому же, вместо того, чтобы платить в рублях, ЛУКОЙЛ выплатил своим акционерам дивиденды в долларах. Такую щедрую дивидендную политику не объяснить уже опасениями компании, связанными с консолидацией отрасли вокруг государства». «Активы ЛУКОЙЛА обесцениваются, компания меняет свою инвестиционную и дивидендную политику, — отмечает аналитик банка Société Générale Евгений Соловьев, — снижение EBITDA ЛУКОЙЛа, в первую очередь, связано со слабыми результатами и, соответственно, низкими доходами компании в области переработки".

В 2014-м "ЛУКОЙЛ", по разным оценкам, вывел в офшоры в виде дивидендов и других выплат порядка $ 5 млрд. И в этом смысле очень показательно, что важную роль в системе "ЛУКОЙЛа" играют кипрские фирмы "LUKOIL Employee Limited" и "Lukoil Investments Cyprus Ltd" (на их балансе числится 11,25% акций).

Конечно, кипрские квазиоффшоры контролируются структурами, подотчетными самому "ЛУКОЙЛу". Однако остается непонятным, с какой целью руководство "материнской" компании делегировало часть акций невесть откуда взявшейся фирме из неспокойной налоговой гавани. Объяснение, что на Кипре есть топливно-заправочные комплексы "ЛУКОЙЛа", не выдерживает критики — заправки российского сырьевого гиганта есть во многих странах, однако "честь" войти в уставный капитал основной компании оказана почему-то лишь кипрской "родственнице". Вспомним, кстати, что и в системеме "ЮКОСа" и ТНК важная роль принадлежала оффшорным компаниям Group MENATEP Limited (Гибралтр) и TNK International (Виргинские острова), соответственно.

Менеджеры "ЛУКОЙЛа", как и их предшественники, активно избавляются сейчас от активов. Что характерно: крупнейшие списания активов — почти $ 1 млд. долларов — зафиксированы в России. При этом, в неоднозначные заграничные проекты, такие, например, как "Западная Курна-2" в Ираке "Лукойл" продолжает вкладывать внушительные средства. А ведь нет никакой гарантии, что проект по освоению иракского месторождения не будет опять прерван по независящим от компании обстоятельствам. Вряд ли случайным был выход из проекта достаточно опытной норвежской Statoil в 2012 году, равно как и тот факт, что первоначальная идея замены норвежцев на одну из азиатских компаний не привела к получению достаточно выгодного предложения, чтобы перепродать купленные у норвежцев 18,75%.

В общем, бизнес-статегия ЛУКОЙЛа вызывает у аналитиков рынка большие сомнения. Поэтому, несмотря на оптимистичные заявления представителей НК, акции компании во вторник к закрытию торгов на Московской бирже снизились на 0,58% — до 3,009 тысячи рублей за акцию. А на LSE стоимость глобальных депозитарных расписок (GDR) ЛУКОЙЛа уменьшилась на 0,08% — до 48,48 доллара.

Источник: РИА Новости, 04.03.2015


Специальный доклад:

Организация внутреннего рынка газа в России: тактика «малых дел»

Аналитическая серия «ТЭК России»:

Энергетический переход и «зеленая повестка» в России: мода или суровая реальность?
Авария на «Дружбе»: основные последствия
Авария на нефтепроводе «Дружба» стала главным «хитом» 2019 года в российской нефтянке. Прошел уже год, а внятного ответа на вопрос, что же произошло, так и не получено. А ведь под удар была поставлена репутация России как надежного поставщика нефти. Нефть с хлорорганикой попала в Белоруссию, в Венгрию, Польшу, Германию, Украину, другие страны. Авария привела к грандиозному международному скандалу. И это в тот момент, когда стало очевидным нарастание конкуренции на мировом рынке.
Новая сделка ОПЕК+ и будущее нефтяного бизнеса в РФ
Государственное регулирование нефтегазового комплекса в 2019 году и перспективы 2020 года
Традиционно мы завершаем год итоговым докладом, обобщающим основные события и тенденции прошедшего года. 2019 год четко обозначил новую роль нефтегазового комплекса в России. Теперь это не просто главный донор российского бюджета, но прежде всего основная надежда на разгон экономического роста. Государство окончательно сделало в экономической политике ставку на большие проекты в кейнсианском стиле. Идеи улучшения институтов оставлены до лучших времен - на это просто нет времени, нужен быстрый результат.
«Газпром» на фоне внешних и внутренних вызовов
2019 год оказался для «Газпрома» весьма нервным. Внутри компании впервые с 2011 года прошли масштабные кадровые перестановки, затронувшие основные направления деятельности и ставшие продолжением внутренней реструктуризации блока, ответственного за ключевые стройки и систему закупок. На внешнем контуре весь год продолжался «сериал» под названием «будущее транзита через Украину» и закончившийся подписанием контрактов буквально 31 декабря. Его сопровождали яростные битвы вокруг «Турецкого потока» и «Северного потока-2». В итоге первый будет открыт 8 января 2020 года, а второй в самом конце 2019 года попал под американские санкции – пока в нем «дырка» в 160 км по двум ниткам. Зато на восточном векторе совершен серьезный прорыв – заработал газопровод «Сила Сибири».

Все доклады за: 2016 , 15 , 14 , 13 , 12 , 11 , 10 , 09 , 08 , 07 гг.

PRO-GAS
Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
О Фонде | Продукты | Услуги | Актуальные комментарии | Книги | Выступления | Клиенты | Цены | Карта cайта | Контакты
Консалтинговые услуги, оценка политических рисков в ТЭК, интересы политических и экономических элит в нефтегазовой отрасли.
Фонд национальной энергетической безопасности © 2007
  Новости ТЭК   Новости российской электроэнергетики