Главная > Актуальные комментарии > ТЭК > Fitch оценил «здоровье» крупнейших нефтедобытчиков в эпоху низких цен

Fitch оценил «здоровье» крупнейших нефтедобытчиков в эпоху низких цен

Зарубежных коллег российские компании обыгрывают благодаря сравнительно низкой долговой нагрузке. Правда, по мнению аналитиков Fitch, это всё равно не поможет им выйти в плюс как минимум до 2018 года.

Первые полгода прошли для нефтяников сложно — стоимость барреля до сих пор держится ниже приемлемых для многих $50 и в целом ниже средней стоимости по 2015-му ($51). Высокие затраты на добычу компании будут пытаться снижать, урезая расходы. Но до конца года, скорее всего, ситуация не выправится, в плюс производителям не выйти, полагают аналитики Fitch Ratings в своём свежем отчёте (есть в распоряжении Лайфа).

Общее финансовое здоровье любой нефтекомпании негласно принято оценивать по так называемому денежному потоку, то есть отношению затрат компании к её доходам. Слишком низкие цены на нефть вкупе с продолжающимися вложениями компаний в нефтеразведку и добычу, естественно, делают такой поток отрицательным. За год, отмечают в Fitch Ratings, средняя стоимость бочки упала на $17 — с $58 по первому полугодию 2015-го до $41 по этом году.

Для европейских мейджоров, таких как Shell, Total, BP и Eni, денежный поток будет оставаться отрицательным как минимум до конца года, прогнозируют в Fitch. Что касается российских компаний, то их отчётность даёт понять, что компании будут больше тратить, чем зарабатывать, на протяжении ещё большего времени — до 2018 года, рассказал Лайфу аналитик Fitch Ratings Дмитрий Маринченко. 

"Причины тут две — довольно большие капитальные вложения в рост добычи и повышение налоговой нагрузки, произошедшее в этом году. По нашему прогнозу, в 2017 году налоги снижены не будут. Вероятно, покрывать свои затраты нефтяники будут за счёт роста заимствований и своей денежной "подушки" — Дмитрий Маринченко, аналитик Fitch Ratings. 

Правда, есть и исключения. Например, НОВАТЭК, который в прошлом году завершил много проектов. Вложения в один из крупнейших проектов компании — завод по сжижению газа "Ямал СПГ" — учитываются отдельно и не включаются в общие затраты компании, уточнил Маринченко.

Впрочем, не только компания миллиардера Леонида Михельсона выгодно отличается от западных, замечает аналитик, российские компании в принципе выигрывают у иностранных по размеру долговой нагрузки (отношение долга к полученной прибыли до уплаты процентов, налогов и вычетов по амортизации, на профслэнге это называется EBITDA). У нефтяников из России, считает Маринченко, она продолжит оставаться на приемлемом уровне, в то время как иностранцам придётся всё больше увеличивать заимствования.

— Забавно, но своей относительно небольшой долговой нагрузке российские нефтяники обязаны … санкциям — они препятствуют получению дешёвых западных кредитов и, соответственно, накапливанию задолженности, замечает ведущий эксперт Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков.

Сойтись затраты с доходами смогут, скорее всего, только к 2017—2018 годам, когда нефтяные котировки будут устойчиво держаться выше $50 за баррель, считает Fitch Ratings.

Автор: Арсений Погосян

Источник: Life.Ru, 04.08.2016


Специальный доклад:

Организация внутреннего рынка газа в России: тактика «малых дел»

Аналитическая серия «ТЭК России»:

Новая сделка ОПЕК+ и будущее нефтяного бизнеса в РФ
Государственное регулирование нефтегазового комплекса в 2019 году и перспективы 2020 года
Традиционно мы завершаем год итоговым докладом, обобщающим основные события и тенденции прошедшего года. 2019 год четко обозначил новую роль нефтегазового комплекса в России. Теперь это не просто главный донор российского бюджета, но прежде всего основная надежда на разгон экономического роста. Государство окончательно сделало в экономической политике ставку на большие проекты в кейнсианском стиле. Идеи улучшения институтов оставлены до лучших времен - на это просто нет времени, нужен быстрый результат.
«Газпром» на фоне внешних и внутренних вызовов
2019 год оказался для «Газпрома» весьма нервным. Внутри компании впервые с 2011 года прошли масштабные кадровые перестановки, затронувшие основные направления деятельности и ставшие продолжением внутренней реструктуризации блока, ответственного за ключевые стройки и систему закупок. На внешнем контуре весь год продолжался «сериал» под названием «будущее транзита через Украину» и закончившийся подписанием контрактов буквально 31 декабря. Его сопровождали яростные битвы вокруг «Турецкого потока» и «Северного потока-2». В итоге первый будет открыт 8 января 2020 года, а второй в самом конце 2019 года попал под американские санкции – пока в нем «дырка» в 160 км по двум ниткам. Зато на восточном векторе совершен серьезный прорыв – заработал газопровод «Сила Сибири».
Фискальная политика в нефтегазовом секторе: жизнь в режиме Википедии
Налоговая система в нефтегазовом комплексе продолжает испытывать радикальные изменения. 2019 год начинался с введения нового налогового режима – налога на дополнительный доход. Этот эксперимент должен был начать перевод нефтяной индустрии на новаторский принцип налогообложения: с прибыли, а не с выручки. Казалось бы, найдена новая магистральная дорога. Однако уже в 2019 году Минфин начал откровенное наступление на НДД. Страх выпадения доходов из бюджета здесь и сейчас гораздо сильнее угрозы обвалить нефтедобычу в среднесрочной перспективе из-за нестимулирюущей инвестиции налоговой системы. Минфину гораздо симпатичнее ускорение налогового маневра, которое приносит в бюджет дополнительные деньги. Нефтегазовые компании отвечают на это частным лоббизмом – попыткой пробить для своих проектов особые условия.
Украинский газовый узел – развязка близка
Меньше месяца остается до «часа X»: в 10 утра 1 января завершают свои действия договоры на транзит газа через Украину, а также на поставку российского газа в эту страну. Российско-украинские переговоры держат в напряжении весь европейский газовый бизнес. Все ждут новой «газовой войны». Есть ли еще шанс договориться? А если нет – справится ли «Газпром» со своими обязательствами по доставке газа в Европу? Блефует ли Россия, уверяя, что новая инфраструктура и газ в подземных хранилищах позволят ей обходиться без украинского транзита уже в ближайшую зиму? И что произойдет в начале 2020 года с самой Украиной? На эти вопросы мы пытаемся ответить в нашем новом докладе.

Все доклады за: 2016 , 15 , 14 , 13 , 12 , 11 , 10 , 09 , 08 , 07 гг.

PRO-GAS
Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
О Фонде | Продукты | Услуги | Актуальные комментарии | Книги | Выступления | Клиенты | Цены | Карта cайта | Контакты
Консалтинговые услуги, оценка политических рисков в ТЭК, интересы политических и экономических элит в нефтегазовой отрасли.
Фонд национальной энергетической безопасности © 2007
  Новости ТЭК   Новости российской электроэнергетики