Главная > Актуальные комментарии > ТЭК > Что скрывает нефть

Что скрывает нефть

Как правильно приватизировать госактивы по комфортной стоимости

Приключения 19,5% акций «Роснефти» вполне претендуют на то, чтобы стать главным экономическим и политическим хитом года. Продажа этого пакета уже подарила немало сенсаций и продолжает обрастать интригующими подробностями. 7 декабря нам объявили, что схема buyback отменена. Акции достались консорциуму Glencore и Катарского суверенного фонда (QIA) в равной пропорции. Это момент позитивный, потому что buyback вообще-то на приватизацию не тянул.

Но дальше становилось все интереснее. 9 декабря поздно вечером «Роснефть» опубликовала пресс-релиз, где сообщила, что консорциум заплатит не 10,5 млрд евро, а лишь 10,2 млрд, а остальное «Роснефтегаз» получит за счет пересмотра дивидендной политики «Роснефти». Иными словами, «Роснефть» частично сама оплатит переход своих акций в собственность Glencore и QIA. Ну и кто скажет, что в России притесняют иностранных инвесторов? К тому же теперь из-за смены дивидендной политики акционеры будут получать не 25%, а 35% чистой прибыли. Даже правительство не могло добиться такой щедрости от «Роснефти». Пресс-релиз, правда, к обеду воскресенья переписали, убрав оттуда эти любопытные подробности, но из песни слов не выкинешь.

Более того, новые владельцы пакета только частично закрывают сделку своими средствами. Они получили кредит – причем не только у банка Intesa Sanpaolo, но еще и у ряда российских банков (не исключаю, что и государственных).

На самом деле версия о том, что Glencore и даже QIA лишь временные держатели акций, возникла сразу. В российской практике уже были похожие истории. Вспомним хотя бы схему с газовыми активами ЮКОСа, а также его долей в «Газпром нефти». Их купила компания «Энинефтегаз», чтобы с выгодой перепродать российским концернам.

Я давно говорил, что конечной целью российских кланов является приватизация госактивов в своих интересах и по комфортной стоимости. Когда дело доходит до возможности стать частным собственником, у нас сразу исчезают все госкапиталисты.

В этом плане Игорю Сечину была более выгодна схема buyback, когда акции оказались бы в самой компании. Потом можно было бы без особого шума продавать их частями. Умение договариваться с правительством Сечин демонстрировал не раз.

Но что-то пошло не так. Судя по всему, Путин в последний момент наложил на схему вето. «Роснефть» даже не успела отменить выпуск рублевых облигаций на 600 млрд руб., явно организованный под buyback. Да и покупатели для Сечина странные. И если с катарским фондом видны пересечения хотя бы по проектам Романа Троценко в «Пулково», то Glencore вызывает много вопросов. Сечин активно развивал отношения с другим трейдером – Trafigura. Более того, именно с Trafigura (а также с группой UCP) «Роснефть» реализует сделку по покупке индийского НПЗ Essar Oil – между прочим, за сумму, превышающую сделку по пакету «Роснефти». Сечину было бы гораздо логичнее привлечь и в эту историю именно Trafigura. Так что возникает ощущение, что в итоговую схему вмешались соображения межкланового баланса.

Если Glencore и даже катарцы – временные владельцы, то очень интересно, определены ли уже сейчас владельцы будущие. У меня ощущение, что не до конца. Так что история с приватизацией «Роснефти» далеко еще не закончена и таит в себе много сюрпризов, прежде всего с точки зрения внутренней политики.

Автор: Константин Симонов, генеральный директор ФНЭБ

Источник: Ведомости, 13.12.2016

 


Специальный доклад:

Организация внутреннего рынка газа в России: тактика «малых дел»

Аналитическая серия «ТЭК России»:

Энергетический переход и «зеленая повестка» в России: мода или суровая реальность?
Авария на «Дружбе»: основные последствия
Авария на нефтепроводе «Дружба» стала главным «хитом» 2019 года в российской нефтянке. Прошел уже год, а внятного ответа на вопрос, что же произошло, так и не получено. А ведь под удар была поставлена репутация России как надежного поставщика нефти. Нефть с хлорорганикой попала в Белоруссию, в Венгрию, Польшу, Германию, Украину, другие страны. Авария привела к грандиозному международному скандалу. И это в тот момент, когда стало очевидным нарастание конкуренции на мировом рынке.
Новая сделка ОПЕК+ и будущее нефтяного бизнеса в РФ
Государственное регулирование нефтегазового комплекса в 2019 году и перспективы 2020 года
Традиционно мы завершаем год итоговым докладом, обобщающим основные события и тенденции прошедшего года. 2019 год четко обозначил новую роль нефтегазового комплекса в России. Теперь это не просто главный донор российского бюджета, но прежде всего основная надежда на разгон экономического роста. Государство окончательно сделало в экономической политике ставку на большие проекты в кейнсианском стиле. Идеи улучшения институтов оставлены до лучших времен - на это просто нет времени, нужен быстрый результат.
«Газпром» на фоне внешних и внутренних вызовов
2019 год оказался для «Газпрома» весьма нервным. Внутри компании впервые с 2011 года прошли масштабные кадровые перестановки, затронувшие основные направления деятельности и ставшие продолжением внутренней реструктуризации блока, ответственного за ключевые стройки и систему закупок. На внешнем контуре весь год продолжался «сериал» под названием «будущее транзита через Украину» и закончившийся подписанием контрактов буквально 31 декабря. Его сопровождали яростные битвы вокруг «Турецкого потока» и «Северного потока-2». В итоге первый будет открыт 8 января 2020 года, а второй в самом конце 2019 года попал под американские санкции – пока в нем «дырка» в 160 км по двум ниткам. Зато на восточном векторе совершен серьезный прорыв – заработал газопровод «Сила Сибири».

Все доклады за: 2016 , 15 , 14 , 13 , 12 , 11 , 10 , 09 , 08 , 07 гг.

PRO-GAS
Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100
О Фонде | Продукты | Услуги | Актуальные комментарии | Книги | Выступления | Клиенты | Цены | Карта cайта | Контакты
Консалтинговые услуги, оценка политических рисков в ТЭК, интересы политических и экономических элит в нефтегазовой отрасли.
Фонд национальной энергетической безопасности © 2007
  Новости ТЭК   Новости российской электроэнергетики